玉米：期现波动，库存去化与新季上市影响

【油脂：马棕 7 月库存低于预期，后期累库压力大】蛋粕盘面低位震荡。淀粉期现价格再度回落，市场情绪仍偏谨慎。猪养殖端仍在挺价，期现共振上行。橡整体表现偏强，但难以持续上涨。合成橡基本面变化不大，盘面继续跟随天胶走势。纸浆观望情绪浓厚，浆价底部震荡。棉花棉价探底，企稳反弹。糖 91 合约略有分化，09 或强于 01。风险因素包括宏观大幅变动、气候异常、供需超预期变化。异动品种为期现价格再度回落，市场情绪仍偏谨慎。【期货价格：期货主力合约收盘价 2303，较上一日结算价-4 元，持仓变化 5 万手】现货方面，北港二等主流价 2300 - 2320，较上周五持平；广东港口 2400 - 2420，较上周五持平。国内期货方面资金换月，期价窄幅波动；现货端跟随现货供应增加，价格稳中有落，短期玉米及替代平供应相对充足，终端***购谨慎，价格底部震荡为主。8 月份玉米库存继续去化，伴随整体商品氛围，有窄幅反弹可能；后期新季玉米预计 9 月份逐步上市，贸易存粮积极性偏低，预计价格将再度承压。东北深加工企业收购价局部下跌 10 - 40 元/吨；山东深加工到车增加，***购价继续下跌 10 - 40 元左右。南方销区终端***购刚性滚动，广东替代品方面：10 - 12 月美高粱 2300 - 2350/吨，8 月 - 9 月阿根廷高粱 2100 元/吨；8 - 9 月进口大麦 2060 - 2080 元/吨。国际方面，美玉米进一步回落。新季产量上调预期较强，美农户加速陈作销售，预计美玉米近期偏弱运行。新作方面：市场预测单产区间 180 - 184 蒲/英亩，产量区间 149.2 - 152.8 亿蒲，较 7 月报告有上调压力。旧作方面：美国农户继续推售陈粮腾库，产区基差报价走低。出口销售方面，截至 2024 年 8 月 1 日当周，美国 2023/24 年度玉米净销售量为 485,400 吨，显著高于上周，比四周均值高出 32%。2024/25 年度净销售量为 249,100 吨，低于一周前的 710,900 吨，创下四周来的最低。巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西 8 月份玉米出口量估计达到 629 万吨，高于 7 月份为 470.7 万吨的出口量。【操作建议：短期探底震荡；8 - 9 月初关注库存去化对价格的支撑效果；新季上市后，价格有回调压力】风险因素包含天气、政策、地缘政治影响。