转发：华商基金杜磊表示，中短久期投资组合相对仍有较好的配置价值。
近期，短债基金成为了市场的“新宠”，据万得数据，截至今年上半年，市场总规模已达到1.49万亿元。短债基金究竟有何魅力，能让投资者如此喜爱？
短债基金，以其风险相对较低、流动性相对较好、收益相对较稳定的特点著称，被誉为投资界的“三好学生”。事实果真如此么？
让我们用数据来证明。截至2024年8月30日，中证短债近3年平均年化收益率2.56%，而同期沪深300指数的平均年化收益率为-11.02%。从风险的角度看，中证短债近3年最大回撤-0.16%，最大回撤恢复时间13天；而同期，中证中期综合债指数及中证10年国债指数，最大回撤恢复时间分别为72天和95天（具体数据详见下表）。
由此可见，短债基金相对股票资产及中长债资产来说，从收益率及回撤表现来看都有较出色的表现，提供了相对较低的波动性和稳健的收益，体验感相对较好，使其成为投资者资产配置中一个受欢迎的选择。
短债基金之所以表现出众，与其投资标的密切相关。通常短债是指剩余期限不超过 3*** 天（含）的债券资产，主要包括利率债（国债、政策性金融债、央行票据等）和信用债（企业债、公司债、中期票据、短期融资券、超短期融资券等）。
以华商瑞丰短债债券基金为例，基金半年报显示其主要以中短期高等级信用债、商业银行金融债和利率债作为主要配置资产。基金经理杜磊运用“三角平衡”理论框架，尽量在流动性、规模和收益中寻求相对的平衡。如他通过积极优化组合配置节奏，灵活调整各类资产的比例和久期，稳健参与波段交易增厚收益，实现了组合的流动性安全和净值增长。华商瑞丰短债债券A，过去3年净值增长率达9.45%（同期业绩比较基准收益率7.81%），过去1年净值增长率达3.37%（同期业绩比较基准收益率2.50%）。（数据截至2024.06.30，来自基金定期报告）
面对近期债市的起伏，投资者不禁要问：这是市场“倒车接人”，还是给我们上了“投资新的一课”？债基还值得托付么？
杜磊
华商瑞丰短债债券基金经理
华商瑞丰短债债券基金经理杜磊认为，展望下半年，货币政策还会保持积极稳健，央行仍有较多的政策空间对冲供给，财政政策大概率更加积极。但地产失速带来的经济下滑在短时间内难以用其他行业来弥补，债券收益率曲线已经逼近历史极低水平，票息的保护已初现疲态，在享受了上半年债券市场牛市的情况下，继续博弈长端资产的动力缺乏稳定的支撑，中短久期投资组合相对仍有较好的配置价值。
在当前经济环境下，低利率市场和股市波动或成常态。短债基金以其风险相对较低、流动性相对较好、收益相对较稳定的特点，成为资金的新宠。它既可以是保守型投资者的“闲钱理财plus”，也可以是稳健型投资者的“资产压舱石”，又可以是积极的股票投资者在股债跷跷板效应下的“资金避风港”。
华商基金闲钱理财家族，涵盖了货币基金、同业存单基金、短债基金、利率债基金等闲钱理财产品，力争助您闲钱不闲置，是您稳中求进的好选择！
数据说明：①基金经理关注领域仅代表基金经理作出的判断，可能随市场情况调整，不代表基金的实际投向，具体投资策略和投资标的详见基金法律文件。②截至2024.06.30，杜磊具有12.6年证券从业经历（其中4.3年证券交易经历，0.8年证券研究经历，6.3年证券投资经历）。杜磊历任基金——华商现金增利货币2023.03.08至今，华商瑞丰短债债券2023.03.08至今，华商鸿裕利率债债券2023.11.16至今，华商中证同业存单AAA指数7天持有2024.03.01至今，华商鸿信纯债债券2024.08.07至今。③华商瑞丰短债债券成立于2019.05.24，业绩比较基准：中债综合财富（1年以下）指数收益率，定期报告数据显示，A/C份额2019-2023各年度表现分别为1.98%/1.76%、2.53%/2.11%、3.13%/2.71%、2.34%/1.92%、3.18%/2.85%，同期各年度业绩比较基准表现分别为2.00%、2.48%、2.85%、2.34%、2.64%；基金C类份额近3年、近1年净值增长率分别为8.32%、3.14%。基金近5年基金经理变更情况：张永志2019.05.24管理至2019.08.23，胡中原2019.06.05管理至2023.03.14，杜磊2023.03.08管理至今，最新基金份额净值详见华商基金***。
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