全部合约，涨停

短暂回调后，白银继续“狂飙”。5月20日，沪银期货全部合约掀起涨停潮，主力合约飙涨至8211元/千克。伦敦现货白银价格再创历史新高，站上32美元/盎司高位。

在业内人士看来，通胀放缓***美联储降息预期升温、白银结构性短缺成为本轮火热行情的“助燃剂”，有理由相信白银或正处在牛市边缘。

沪银全部合约涨停

5月20日，白银在暴涨赛道上“狂奔”。开盘不久，沪银全部合约触及涨停，主力合约2408小幅震荡后守住涨停，期价飙涨至8211元/千克。COMEX白银期价一度大涨近4.7%，突破32美元/盎司重要关口，创下11年以来新高。

现货方面，伦敦现货白银价格站上32美元/盎司，距离突破31美元/盎司历史高位仅仅过去了一个周末。上周五，伦敦银现上冲至31.575美元/盎司，为2013年2月中旬以来的最高水平，日内涨幅超过6%。3月至今，伦敦现货白银价格累计涨幅已超过42%。

在3月底以来的复苏行情中，由于各地央行持续买入，金价持续刷新历史最高纪录，吸引了全球投资者的目光，金银比持续拉开差距。白银尽管表现不俗，但价格迟迟未超越历史最高点。近期，白银的涨幅明显高于黄金，金银比开始缩小。

长江证券研报指出，本轮白银相较2020年优势突出，体现在更低库存、更优的供需结构，估值更低以及机构控制力下降，银价对市场供需反馈更真实三个方面。

两大因素推升白银价格

白银缘何飙涨？通胀走弱“重燃”美联储降息预期、白银供需结构偏紧成为主因。

南华期货贵金属分析师夏莹莹认为，推动白银价格上涨主要有以下几个因素：其一，国内白银期货及金交所白银库存持续去化，反映表需强劲，供需基本面支持白银价格向上突破。其二，从宏观影响因素看，4月CPI数据表明美国通胀有所放缓，美联储9月降息预期重新升温，且短期无法证伪9月降息预期。

国信期货研报显示，白银的避险及投资属性虽不及黄金，但在黄金价格连创新高的背景下，资金开始转向白银作为多头配置。同时，白银自身的工业属性给予其更好的价格弹性。

据了解，白银的工业需求覆盖了从高科技电子产品到可再生能源、医疗卫生等多个关键领域，这些需求的综合作用使得白银市场呈现出多样化和高度复杂性的特点。

“尽管白银市场在过去几年表现平平，然而存在多种潜在因素，预示着白银可能正处于一个历史上最强劲上涨周期的前端。”华安期货贵金属分析师刘广远认为，结构性短缺或将成为推动白银走强的关键。

可以佐证的数据是，世界白银协会日前公布，2023年全球白银需求总量为35551吨，2023年全球白银缺口为4400吨左右，预计2024年在矿产银产量复苏的带动下，全球白银总供应量将增加2%至3%，达到31700余吨；白银总需求预计增加1%，达到36700余吨；供需缺口仍将高企，达到5000吨左右。

白银将迎来牛市？

在黄金之后，白银被视作是下一个将要爆发的大宗商品。

光大期货表示，黄金的强势情绪逐渐传导至白银市场，当前金银比处在历史偏高位，若从金银比回归的角度，白银向上的弹性要显著高高于黄金，这无疑也会把本轮金银走势推向另一个***。

“展望未来，有理由相信白银市场可能正处于牛市的边缘。”刘广远说，虽然市场存在不确定性，但白银的基本面依然强劲。特别需要密切关注工业领域，尤其是光伏产业的增量需求变化，因为这将是影响白银市场未来走势的关键因素。随着全球对清洁能源和可持续发展的重视程度不断提高，白银作为光伏产业中的关键材料，其市场需求有望进一步增长，从而为白银市场带来新的增长机遇。

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